2011年暨南大学《431金融学综合》考试大纲（4）投资学（含微观金融）

　第三部分 投资学（含微观金融）
　　投资学是指导独立个体对现金流进行优化和规划的一门学科，涉及证券投资理论与实务，属于金融决策学的范畴。其主要内容由下列三大部分构成：①证券投资的背景，包含投资的定义；证券投资的主体与客户介绍；证券市场环境等。②证券投资的价值分析，包括债券价值分析、普通股价分析、普通股基本分析等。③证券投资理论，由投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价模型和有效市场假说几大理论构成。
　　一、证券市场基础知识
　　（一）考试要求
　　了解证券市场的结构、功能、参与主体及其划分，证券投资的目的，以及证券市场中证券交易规则与制度。掌握金融市场中各种原生金融工具与衍生金融工具概念、特征、作用及相互间的区别；理解与掌握投资的收益、风险及其度量方法。
　　（二）考试要点
　　1.证券市场概述
　　（1）基本概念
　　①投资、金融投资的概念与特点
　　②金融投资与实物投资的区别
　　③直接金融投资和间接金融投资的区别
　　④证券的概念、特点与分类
　　⑤债券的概念、特点与分类
　　⑥股票的概念、特点与分类
　　⑦证券市场的概念、特点与分类
　　（2）证券市场主体
　　①证券发行主体：政府、公司企业、金融机构
　　②证券投资主体：个人、政府、企业、金融机构
　　（3）证券投资目的
　　①个人投资者的投资目的
　　②政府投资者的投资目的
　　③企业投资者的投资目的
　　④金融机构投资者的投资目的
　　（4）证券市场中介
　　①证券承销商
　　②证券经纪商
　　③证券自营商
　　④证券服务机构
　　（5）投资者的投资目标及其对风险与收益的选择
　　（6）证券投资与证券投机的概念、作用与区别
　　（7）证券投资收益的测算
　　①财富相对指标的计算
　　②收益率和年度收益率的计算
　　（8）证券投资平均收益的计量
　　①单一资产平均收益的计量
　　②投资组合平均收益率的计量
　　（9）投资风险
　　①系统性风险
　　市场风险及其对证券价格的影响。
　　利率风险及其对证券价格的影响。
　　购买力风险及其对证券价格的影响。
　　②非系统性风险
　　经营风险及其对证券价格的影响。
　　信用风险及其对证券价格的影响。
　　③投资风险的衡量 方差和标准差 方差的计算
　　2.债券市场
　　（1）基本概念
　　①货币市场的概念、特点与分类
　　②债券市场的概念、特点与分类
　　③政府债券市场的概念、特点与分类
　　④公司债券市场的概念、特点与分类
　　⑤市政债券市场的概念、特点与分类
　　（2）货币市场及货币市场工具
　　①货币市场基础知识 附息债务工具 贴现票据 贴现率的计算 LIBOR（伦敦同业拆借市场利率）债券等值收益率 收益率曲线
　　②主要货币市场工具： 国库券 商业票据 浮动利率票据 银行承兑汇票 存款证 回购协议
　　（3）政府债券市场
　　①国债
　　②政府机构债券
　　（4）市政债券市场
　　①一般责任债券
　　②收入债券
　　③产业发展债券
　　⑸ 公司债券市场
　　①抵押债券
　　②信用债券
　　③收益债券
　　④担保债券
　　⑤高收益公司债券（垃圾债券）
　　⑥公司债券交易市场
　　（6）可转换债券
　　①可转换债券及其特点
　　②转换比例和转换价格
　　③可转换债券的价值和价格的计算
　　④转换溢价和转换折价
　　（7）债券交易市场
　　①交易所交易市场
　　②银行间交易市场
　　③柜台交易市场
　　（8）债券合约
　　①债券合约
　　②可赎回债券
　　③赎回价格
　　④拖欠风险
　　（9）国际债券
　　①欧洲债券
　　②外国债券
　　3.股票市场
　　（1）普通股
　　①普通股的权利和责任
　　②普通股收益的计算
　　③股息率、收益率和市盈率的计算
　　（2）股票市场的一般组织
　　①一级市场
　　②二级市场
　　③有组织的交易所 股票交易所的会员 交易的场所和时间
　　④交易所简介 纽约股票交易所 上海证券交易所 深圳证券交易所
　　⑤交易所的人员组成 交易所工作人员 交易所会员 经纪人、场内经纪人及其作用专家经纪人及其作用
　　（3）交易者
　　①信息交易者
　　②流动性交易者
　　（4）交易的程序
　　①开户
　　②委托，向经纪人发出交易指令
　　③竞价成交，场内经纪人执行指令或通过电子系统执行命令
　　④清算与交收
　　⑸ 报价方式
　　①指令驱动
　　②报价驱动
　　（6）场外交易市场 场外交易市场的组织
　　（7）全美证券交易商协会及报价系统
　　①全美证券交易商协会
　　②全美证券交易商协会报价系统（Nasdaq）
　　③Nasdaq 的做市商制度
　　④做市商制度的优缺点
　　（8）交易指令
　　①市场指令
　　②限价指令
　　③止损指令
　　④带限价的市场指令
　　⑤止损限价委托指令
　　⑥当日有效指令
　　⑦带撤销的有效指令
　　（9）中国股票市场的交易制度
　　①指令驱动机制
　　②集合竞价和连续竞价
　　③涨跌幅限制
　　④交易原则和交易指令 价格优先，时间优先 当日有效指令
　　（10）保证金交易
　　①保证金买空与卖空的交易及计算
　　②初始保证金及其计算
　　③维持保证金及其计算
　　（11）经纪业
　　①经纪业的主要功能
　　②折扣经济商
　　③经济佣金
　　（12）主要股票价格指数
　　①道琼斯股票价格平均指数及其计算
　　②标准普尔 500 股票价格指数
　　③纽约证券交易所综合股价指数
　　④上海证券交易所综合股价指数
　　⑤深圳证券交易所综合股价指数
　　⑥加权平均价值指数
　　⑦各种指数的比较
　　（13）世界范围的股票市场
　　①连续交易市场
　　②定时交易市场
　　③世界股票市场资本化
　　④双重挂牌
　　⑤存托凭证（DR）
　　（14）股票发行
　　①优先股
　　②普通股
　　③公募和私募
　　④流动性
　　⑤首次公开发行（IPO）及过程
　　⑥信息不对称
　　⑦IPO 的折价
　　（15）投资信息来源
　　①定期的商业杂志、报纸公开发表的证券管理机构的公告和行情等
　　②各类指数
　　③政府的公开信息
　　④国际专业机构的出版物
　　⑤各个公司发布的信息 上市公司年报 标普和穆迪公司的报告 经济公司的报告价值线、专业杂志、电脑数据库 国际证券信息
　　（16）证券市场法规
　　①美国
　　1933 年证券法
　　1934 年证券交易法
　　1935 年公用事业持股公司法
　　1940 年投资公司法
　　1940 年投资顾问法
　　②中国
　　中华人民共和国公司法
　　中华人民共和国证券法
　　中华人民共和国证券投资基金法
　　二、债券投资
　　（一）考试要求
　　了解零息债券与付息债券的基本概念、债券定价的基本方法，以及影响债券价格的主要 因素。掌握各种债券收益率的计算方法和利率期限结构理论；理解债券久期的含义并掌握计算债券久期的方法；会利用债券久期进行投资组合的风险管理。
　　（二）考试要点
　　1.影响债券价格的因素
　　（1）名义利率
　　（2）实际利率及其计算
　　（3）时间与债券价格
　　（4）利率与债券价格变
　　2.债券定价的基础
　　（1）债券定价原理
　　（2）纯贴现债券及其定价基本公式
　　（3）附息债券及其定价基本公式
　　（4）到期一次还本付息债券的定价基本公式
　　3.债券信用评级
　　（1）债券评级的目的
　　（2）债券评级的主要标准
　　（3）信用评级的程序
　　（4）对公司财务状况分析的主要标准
　　（5）信用等级的划分标准
　　4.债券收益率的计算
　　（1）综合到期收益率的计算
　　（2）再投资利率对综合到期收益率的影响
　　（3）纯贴现债券的到期收益率
　　（4）纯贴现债券的持有期收益率
　　（5）附息债券的当前收益率
　　（6）附息债券的到期收益率
　　（7）附息债券的持有期收益率
　　（8）附息债券的赎回期收益率
　　（9）平价、溢价和折价债券
　　（10）一次还本付息债券的到期收益率
　　（11）一次还本付息债券的持有期收益率
　　5.久期（duration）
　　（1）久期及其计算
　　（2）久期价格变动公式和修正久期
　　（3）久期用于构建免疫资产
　　（4）久期的缺陷
　　6.债券组合管理
　　（1）收益率曲线
　　（2）利率的期限结构
　　①远期利率及其计算
　　②即期利率及其计算
　　③即期利率与远期利率的关系
　　（3）期限结构理论
　　①市场预期理论
　　②流动性溢酬理论
　　③市场分割理论
　　（4）三种理论对不同收益率曲线的解释
　　（5）利率的风险结构
　　①拖欠风险
　　②风险结构
　　③风险溢价及其决定
　　（6）债券投资策略
　　①被动投资策略 购买——持有 构建免疫资产
　　②主动投资策略 债券互换 应急免疫 按收益率曲线变动管理
　　

三、股票投资
　　（一）考试要求
　　了解优先股与普通股的区别与联系、股票价格指数编制胡方法与意义。掌握优先股与普 通股估价模型，以及除权除息价的计算方法。了解并掌握股票价格分析中的基本分析方法，包括国际国内经济环境分析、行业分析和公司分析。
　　（二）考试要点
　　1.优先股与普通股的估价
　　（1）优先股
　　①优先股的特征
　　②累积优先股
　　③可赎回优先股
　　④以优先股融资的优缺点
　　⑤优先股的估价
　　（2）普通股
　　①普通股及其特征
　　②股票定价模型
　　③股息估价模型
　　④股息估价模型及资本利得
　　⑤零增长模型
　　⑥固定增长模型
　　⑦不定增长模型
　　⑧股息估价模型与盈利
　　⑨盈利的三种出路
　　⑩股息评价模型与市盈率
　　（3）股票投资收益及计算
　　①股利收益率
　　②持有期收益率
　　③投资组合收益率
　　2.股价平均数与股价指数
　　（1）股价平均数与股价指数的含义
　　（2）股价平均数与股价指数的编制步骤
　　①样本股选择
　　②确定基期以计算平均股价
　　③确定计算期平均股价并作修正
　　④将平均股价指数化
　　（3）股价平均数的计算
　　①简单算术股价平均数的计算
　　②加权平均股价的计算
　　③平均股价的修正 调整股价法　修正股价法
　　（4）股价指数的计算
　　①简单算术股价指数的计算 相对法 总和法
　　②加权股价指数的计算
　　③基期加权股价指数
　　④计算期加权股价指数
　　⑤费雪指数公式
　　3.股票价格的除息和除权
　　（1）除息
　　①宣布日
　　②派息日
　　③股权登记日
　　④除息日
　　⑤除息基准价
　　⑥填息或贴息
　　（2）除权
　　①宣布日
　　②股权发放日或配股日
　　③股权登记日
　　④除权日
　　⑤除权基准价
　　无偿送股方式的除权基准价
　　有偿增资配股方式的除权基准价
　　无偿送股和有偿配股搭配方式的除权基准价
　　连息带权搭配方式的除权基准价
　　⑥填权或贴权
　　⑦权值的计算
　　4.股票市场与经济分析
　　（1）影响股市涨跌的宏观经济因素分析
　　①经济周期与股市的关系
　　②利率和通货膨胀与股票市场的关系
　　③政府债券与股票市场的关系
　　④货币政策与股票市场关系
　　⑤财政政策与股票市场关系
　　（2）专业预测技术
　　①时间序列模型
　　②经济模型
　　③判断预测
　　④技术预测
　　（3）行业分析
　　①行业特点分析
　　a.按竞争程度分析 完全竞争 不完全竞争 寡头垄断 完全垄断
　　b.按受经济周期影响变化的程度分析 增长型行业 周期性行业 防守性行业
　　c.按所处行业寿命周期的不同阶段分析 开拓阶段 成长阶段 成熟阶段 衰退阶段
　　②行业比较分析 资产收益率 股本收益率 资本结构
　　③市盈率
　　④现金分红比率
　　⑤股息红利收益率
　　⑥行业增长比较分析
　　⑦行业未来增长率的预测
　　5.公司分析
　　（1）股票价格与价值
　　①票面价值
　　②内在价值
　　③账面价值
　　④清算价值
　　⑤市场价值
　　（2）基本分析模型 股票价值=预期每股盈利×市盈率
　　（3）运用模型的三个条件
　　①每股真实价值的估计必须准确
　　②真实价值的估算必须在市场发现真实价值以前
　　③市场中的其他投资者必须认识到该股票是值得估算的
　　（4）公司竞争地位分析
　　①年销售额或年营业额
　　②销售额和营业额的年增长率
　　③销售额的稳定性
　　④公司销售趋势预测
　　（5）公司盈利能力分析
　　①公司盈利能力的衡量 毛利率 资产周转率 投资收益率 销售净利率或营业净利率普通股净利率
　　②公司盈利能力预测（简便的短期预测方法）
　　以历史的每股盈利预测未来的每股盈利；
　　以历史销售收入与每股盈利的关系，预测未来销售收入和每股盈利。
　　（6）公司经营管理能力分析
　　①公司管理人员素质和能力分析
　　②经营效率分析
　　③多种经营和新产品开发能力分析
　　（7）公司财务报表分析
　　①分析方法
　　单位化法
　　结构分析法
　　趋势分析法
　　横向分析法
　　标准比较法
　　②财务比例分析
　　a.偿债能力分析
　　流动比率分析
　　速动比率分析
　　现金比率
　　经营净现金比率（短期债务）
　　经营净现金比率（全部债务）
　　已获利息倍数
　　应收账款周转率和平均回收天数
　　b.资本结构分析
　　股东权益比率
　　负债比率
　　长期负债比率
　　股东权益占固定资产比率
　　c.经营效率分析
　　存货周转率和周转天数
　　固定资产周转率
　　总资产周转率
　　股东权益周转率
　　d.盈利能力分析
　　毛利率
　　净利率
　　资产收益率
　　股东权益收益率
　　e.投资收益分析
　　普通股每股净收益
　　股息发放率
　　普通股每股经营活动净现金流量
　　支付现金股利的经营净现金流量
　　普通股获利率
　　本利比
　　市盈率
　　投资收益率
　　每股净值
　　净资产倍率
　　（8）公司盈利增长分析
　　收入百分比预测技术
　　趋势分析法
　　判断预测法
　　四、投资组合管理
　　（一）考试要求 了解投资组合意义与作用、有效市场假说与投资组合理论假设前提，以及市场组合 与分离定理，同时还要了解证券投资资金的概念。分类和作用，理解并运用 CAPM 模型与 APT 模型的区别与联系，并能运用着两种模型进行资产定价。
　　（二）考试要点
　　1.多样化与组合构成
　　（1）组合的含义
　　（2）分析的假设
　　①忽略市场交易成本
　　②信息是免费的
　　③投资者评价信息的方法是一致的
　　④投资者仅关注他们所投资的期望收益和风险
　　⑤投资者持有资产相应的一段时期
　　（3）风险与期望收益的转换
　　（4）两种风险资产的组合
　　①两种风险资产组合的期望收益及计算
　　②两种风险资产组合的风险
　　③方差的定义
　　④协方差的定义
　　⑤标准差的定义
　　⑥相关系数的定义及计算
　　⑦两种风险资产组合方差的计算
　　⑧两种资产组合标准差的计算
　　⑨相关系数的值域
　　（5）多种风险资产组合的风险和期望收益的计算
　　（6）投资者无差异曲线
　　①无差异曲线的性质
　　②风险偏好投资者的无差异曲线
　　③风险厌恶者的无差异曲线
　　④风险中性投资者的无差异曲线
　　（7）有效集和有效边界
　　①有效集定理
　　②可行集 如何在可行集上选择有效集； 如何在有效集上选择最佳组合。
　　（8）分散化的显著效应
　　（9）国际分散化
　　2.风险的市场价格
　　（1）无风险资产及其特点
　　（2）带有一种无风险资产的两种资产组合
　　①预期收益率
　　②方差和标准差
　　③预期收益和风险的计算
　　（3）最优风险组合的选择
　　①投资于无风险资产的有效边界
　　②无风险资产的贷的组合
　　③无风险资产的借的组合
　　④风险和期望收益的杠杆效应
　　⑤含有无风险的贷和借的有效边界
　　（4）投资者效用和无风险资产
　　①市场组合
　　②分离定理
　　（5）资本市场线及其斜率和预期收益的计算
　　（6）组合和单个证券的风险和预期收益
　　（7）贝塔系数和单个证券的风险
　　①贝塔与特征线
　　②特征线方程
　　③贝塔系数的作用
　　④贝塔系数作为相对风险的度量
　　（8）风险的划分
　　①系统性风险
　　②非系统性风险
　　③总风险
　　（9）一种证券的预期收益率
　　①证券市场线的含义
　　②证券市场线方程与计算
　　③证券市场线与资本市场线的区别
　　3.有效市场与资本资产定价模型
　　（1）有效市场
　　①弱式有效
　　②中强式有效
　　③强式有效
　　（2）资本资产定价模型与有效市场假设
　　（3）业绩测定和战胜市场
　　（4）对资本资产定价模型的挑战
　　①罗尔（Roll）的批评
　　②套利定价理论
　　③套利定价模型
　　（5）有效市场和定价模型的检测
　　（6）市场有效性和 CAPM 的最近证据
　　4.投资基金和业绩评估
　　（1）投资基金的定义
　　（2）证券投资基金的性质和特征
　　（3）证券投资基金的类别
　　①按组织形式分类
　　②按可否赎回分类
　　③按投资收益风险目标分类
　　④按投资对象分类
　　⑤按资本来源和运用地域分类
　　（4）封闭式基金和开放式基金
　　①封闭式基金的内在价值
　　②封闭式基金的折价和溢价
　　③开放式基金的增长和变化
　　④开放式基金的投资成本
　　（5）基金法规和税收
　　（6）基金业绩
　　（7）业绩评估的方法
　　①夏普指数及计算
　　②特雷诺指数及计算
　　③詹森的 R 值
　　（8）经风险调整后的开放式基金业绩
　　五、金融衍生品和风险管理
　　（一）考试要求
　　了解金融衍生工具概念、分类、特征及交易机制。了解期货、期权以及互换的定价方法与机理，理解并掌握金融衍生工具及组合在风险管理中的作用，并运用金融衍生工具进行投资风险管理。
　　（二）考试要点
　　1.期货市场
　　（1）概述
　　①期货交易的定义
　　②期货交易的特征
　　③期货交易参与者
　　④远期合约与期货合约
　　（2）期货交易机制
　　①期货交易所
　　②期货合约和期货交易
　　合约的期限。
　　价位的变动
　　涨跌停板
　　建仓流程
　　限仓制度和大户报告制度
　　保证金
　　③清算所及其功能
　　④逐日盯市或逐日清算
　　⑤期货合约的实现 交割 回转交易（平仓） 交割
　　（3）期货定价
　　①基差
　　②持仓成本关系
　　③持仓成本的含义
　　④持仓成本和差价的计算
　　⑤期货价格和预期未来的现货价格
　　（4）期货市场的社会功能
　　①价格发现
　　②套期保值
　　（5）期货投机
　　①投机的作用
　　②投机与期货价格行为
　　（6）利率期货
　　①利率期货的概念
　　②利率期货与收益率曲线
　　③利率期货交易的特点
　　④利率期货的主要品种
　　⑤利率期货的套期保值
　　（7）股票价格指数期货
　　①股票价格指数期货的概念
　　②股票价格指数期货交易的特点
　　③股票价格指数期货的主要品种
　　④股票价格指数期货的套期保值
　　⑤股票价格指数期货的套利交易
　　（8）期货交易套期保值
　　①套期保值的决定
　　②确定套期保值结构
　　③基差变化对套期保值的意义
　　④套期保值交易对冲时机的选择
　　（9）期货交易套利
　　①跨期套利
　　②跨品套利
　　③跨市套利
　　2.期权市场
　　（1）基本概述
　　①看涨期权
　　②看跌期权
　　③期权术语
　　④卖出期权
　　⑤买入期权
　　⑥期权合约
　　⑦内在价值
　　⑧期权费
　　⑨执行价格
　　⑩期权溢价
　　○11期权交易所
　　（2）期权定价
　　①影响因素
　　基础股票价格
　　执行价格
　　到期日的时间
　　基础股票的波动
　　无风险利率
　　②期权定价
　　看涨期权定价；
　　期权价值和收益；
　　其他条件相同的欧式看涨期权与看跌期价格之间的关系。
　　③看涨期权价格和利率
　　④看涨期权价格与股票风险
　　⑤看涨期权的保险策略
　　（3）期权定价模型
　　（4）看跌期权估价
　　（5）期权投机
　　（6）期权套期保值
　　3.互换市场
　　（1）基本概念
　　①互换
　　②对手方
　　③利率互换
　　④货币互换
　　⑤互换市场
　　⑥互换市场的特点
　　（2）互换的动机
　　①商业需要
　　②比较优势
　　（3）互换参与方
　　①互换经纪人
　　②互换交易商
　　③互换银行
　　（4）互换定价
　　①影响互换定价的因素
　　信用价值
　　适当的对手方
　　利率的期限结构
　　②互换定价的安排

谢谢楼主！！！！！

灰常谢谢楼主啊