发布证券研究报告业务历年真题及详解

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证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题（一）
证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题（二）
证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题（三）
证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题（四）
证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题（五）
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证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题（一）
一、选择题（共40题，每题0.5分，共20分）以下备选项中只有1项符合题目要求，不选、错选均不得分。
1．证券公司、证券投资咨询机构的研究部门或者研究子公司接受特定客户委托，按照协议约定就尚未覆盖的具体股票提供含有证券估值或投资评级的研究成果或者投资分析意见的，自提供之日起（　　）个月内不得就该股票发布证券研究报告。
A．6
B．3
C．12
D．1
【答案】A查看答案
【解析】根据《发布证券研究报告执业规范》第二十二条，证券公司、证券投资咨询机构的研究部门或者研究子公司接受特定客户委托，按照协议约定就尚未覆盖的具体股票提供含有证券估值或投资评级的研究成果或者投资分析意见的，自提供之日起6个月内不得就该股票发布证券研究报告。
2．假设有两家厂商，它们面临的是线性需求曲线P＝A－BY，每家厂商边际成本为0，古诺均衡情况下的产量是（　　）。
A．A/5B
B．A/4B
C．A/2B
D．A/3B
【答案】D查看答案
【解析】该市场仅有两家厂商，属于寡头垄断市场。根据市场的需求曲线P＝A－BY，市场的总容量为Y0＝A/B。古诺均衡下，寡头市场每个厂商的均衡产量相同，总产量

，其中n为厂商数量。因此，题中双头垄断每个厂商的均衡产量为A/3B。
3．关于完全垄断市场，下列说法错误的是（　　）。
A．能很大程度地控制价格，且不受管制
B．有且仅有一个厂商
C．产品惟一，且无相近的替代品
D．进入或退出行业很困难，几乎不可能
【答案】A查看答案
【解析】A项，在完全垄断市场，垄断厂商控制了整个行业的生产和市场的销售，但是，垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的，要受到反垄断法和政府管制的约束。
4．已知某种商品的需求价格弹性系数是0.5，当价格为每台32元时，其销售量为1000台，如果这种商品价格下降10％，在其他因素不变的条件下，其销售量是（　　）台。
A．1050
B．950
C．1000
D．1100
【答案】A查看答案
【解析】由题意知，需求价格弹性系数＝－需求量变动率/价格变动率＝0.5，当价格下降10％时，需求量即销售量增加5％。原来销售量为1000台，提高5％后，销售量＝1000×（1＋5％）＝1050（台）。
5．某人拟存入银行一笔资金以备3年后使用，三年后其所需资金总额为11500元，假定银行3年期存款利率为5％，在单利计息的情况下，当前需存入银行的资金为（　　）元。
A．9934.1
B．10000
C．10500
D．10952.4
【答案】B查看答案
【解析】单利的计算公式为：S＝P×（1＋r×n）。式中，P为本金；S为本利和；r为利息率；n为交易涉及的期数。所以，需存入本金P＝S/（1＋r×n）＝11500/（1＋15％）＝10000（元）。
6．在计算利息额时，按一定期限，将所生利息加入本金再计算利息的计息方法是（　　）。
A．单利计息
B．存款计息
C．复利计息
D．贷款计息
【答案】C查看答案
【解析】复利计息是指在计算利息额时，要按一定期限（如一年），将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的计息方法，俗称利滚利。
7．某人按10％的年利率将1000元存入银行账户，若每年计算2次复利（即每年付息2次），则两年后其账户的余额为（　　）元。
A．1464.10
B．1200
C．1215.51
D．1214.32
【答案】C查看答案
【解析】由于每年付息2次，则r＝5％，n＝4。因此，两年后账户的余额为：S＝P（1＋r）n＝1000×（1＋5％）4≈1215.51（元）。
8．如果X是服从正态分布的随机变量，则exp（X）服从（　　）。
A．正态分布
B．χ2分布
C．t分布
D．对数正态分布
【答案】D查看答案
【解析】如果一个随机变量X的对数形式Y＝ln（X）是正态分布，则称这一变量服从对数正态分布。所以，如果X服从正态分布，则eX服从对数正态分布。
9．一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（　　）。
A．E（yi）＝α＋βxi
B．

C．

D．yi＝α＋βxi＋μi
【答案】A查看答案
【解析】对一元线性回归方程yi＝α＋βxi＋μi两边同时求期望，则有E（yi）＝α＋βxi。表明点（xi，E（yi））在E（yi）＝α＋βxi对应的直线上，这条直线即为总体回归直线（或理论回归直线）。
10．一元线性回归模型中，回归估计的标准误差越小，表明投资组合的样本回归线的离差程度（　　）。
A．越大
B．不确定
C．相等
D．越小
【答案】D查看答案
【解析】估计标准误差是说明实际值与其估计值之间相对偏离程度的指标，所以，回归估计的标准误差越小，表明投资组合的样本回归线的离差程度越小。
11．失业率是指（　　）中失业人数所占的百分比。
A．健康成年人
B．16岁以上的全部人口
C．具有劳动能力的全部人口
D．劳动力人口
【答案】D查看答案
【解析】失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。在我国，劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。
12．国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）（　　）在一定时期内生产活动的最终成果。
A．所有居民
B．所有本国公民
C．所有常住居民
D．所有公民
【答案】C查看答案
【解析】国内生产总值是指一个国家或地区所有常住居民在一定时期内生产活动的最终成果。常住居民是指居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。
13．央行采取降低准备金率政策，其政策效应是（　　）。
A．商业银行体系创造派生存款的能力上升
B．商业银行可用资金减少
C．证券市场价格下跌
D．货币乘数变小
【答案】A查看答案
【解析】法定存款准备金率是指中央银行规定的金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例，是中央银行经常采用的三大政策工具之一。降低法定存款准备金率，商业银行可运用的资金增加，贷款能力上升，货币乘数变大，商业银行体系创造派生存款的能力上升，市场货币流通量相应增加，证券市场价格趋于上涨。
14．下列属于周期型行业的是（　　）。
A．公用事业
B．信息技术行业
C．耐用品制造业
D．食品业
【答案】C查看答案
【解析】周期型行业的运行状态与经济周期紧密相关。典型的周期型行业有消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业。
15．关于证券投资策略，下列说法正确的是（　　）。
A．选择什么样的投资策略与市场是否有效无关
B．如果市场是有效的，可以采取主动型投资策略
C．如果市场是有效的，可以采取被动型投资策略
D．如果市场是无效的，可以采取被动型投资策略
【答案】C查看答案
【解析】被动型投资策略是指根据事先确定的投资组合构成及调整规则进行投资，不根据对市场环境的变化主动地实施调整，其理论依据主要是市场有效性假说；主动型投资策略的假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会，通常将战胜市场作为基本目标。
16．根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度（CR）的划分标准，产业市场结构可粗分为寡占型和竞争型，其相对应的集中度值分别为（　　）。
A．CR8≥40％，CR8＜40％
B．CR4≥40％，CR4＜40％
C．CR4≥50％，CR4＜50％
D．CR8≥50％，CR8＜50％
【答案】A查看答案
【解析】根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准，市场结构可以粗分为寡占型（CR8≥40％）和竞争型（CR88≥70％）和低集中寡占型（40％≤CR888P）＝rF＋[E（rM）－rF]βP，其中，E（rP）为有效组合P的期望收益率；rF为无风险收益率。证券市场线的截距是无风险收益率。
19．国内生产总值的增长速度一般用来衡量（　　）。
A．工业增加值
B．通货膨胀率
C．经济发展水平
D．经济增长率
【答案】D查看答案
【解析】国内生产总值的增长速度一般用来衡量经济增长率（也称经济增长速度），是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。经济增长率是指国民收入的增长率，尤其是国内生产总值的增长率。用Yt表示t时期的总产量，Yt－1表示（t－1）时期的总产量，则增长率（gY）公式为：gY＝

。
20．根据美国学者贝恩对产业集中度的划分标准，关于产业市场结构，下列说法错误的是（　　）。
A．分为寡占型和竞争型
B．寡占型又细分为极高寡占型和低集中寡占型
C．分为分散竞争型和完全竞争型
D．竞争型又细分为低集中竞争型和分散竞争型
【答案】C查看答案
【解析】根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准，产业市场结构粗分为寡占型和竞争型两类。其中，寡占型又细分为极高寡占型和低集中寡占型；竞争型又细分为低集中竞争型和分散竞争型。
21．在投资学中，我们把真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和称为（　　）。
A．到期收益率
B．名义无风险收益率
C．风险溢价
D．债券必要回报率
【答案】B查看答案
【解析】债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。其计算公式为：债券必要回报率＝真实无风险收益率＋预期通货膨胀率＋风险溢价，投资学中，通常把真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和称为名义无风险收益率。
22．在国内生产总值的构成中，固定资产投资（　　）。
A．在生产过程中是被部分地消耗掉的
B．在生产过程中是一次性被消耗掉的
C．属于净出口的一部分
D．属于政府支出的一部分
【答案】A查看答案
【解析】固定资产是指在生产资本中以劳动资料的形式存在，其物质形态全部参加生产过程，而价值经历多次重复生产过程而逐步转移到新产品中的那部分资本。固定资产投资是固定资产再生产活动，包括建造和购置固定资产的经济活动。
23．短期内必补是（　　）的特征。
A．消耗性缺口
B．突破缺口
C．持续性缺口
D．普通缺口
【答案】D查看答案
【解析】普通缺口的支撑或阻力效能一般较弱，一般会在3日内回补，这是它的一个明显特征；同时，很少有主动的参与者，成交量很小。普通缺口的这种短期内必补的特征，给投资者短线操作带来了机会。
24.K线理论起源于（　　）。
A．美国
B．日本
C．印度
D．英国
【答案】B查看答案
【解析】K线又称为日本线，起源于200多年前的日本。
25．关于持续整理形态，以下说法不正确的是（　　）。
A．矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶（底）形态，所以在面对矩形和三重顶（底）进行操作时，几乎都要等到突破之后才能采取行动
B．当矩形突破后，其涨跌幅度通常等于矩形本身宽度，这是矩形形态的测算功能
C．旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下
D．上升楔形是一种反映股价上升的持续整理形态
【答案】D查看答案
【解析】上升楔形是指股价经过一次下跌后产生强烈技术性反弹，价格升至一定水平后又掉头下落，但回落点比前次高，然后又上升至新高点，再回落，在总体上形成一浪高于一浪的势头。
26．量化投资分析的理论基础是（　　）。
A．市场是半强有效的
B．市场是完全有效的
C．市场是强式有效的
D．市场是无效的
【答案】D查看答案
【解析】量化投资是一种主动型投资策略，主动型投资的理论基础是市场非有效或弱有效。因此，基金经理可以通过对个股、行业及市场的分析研究建立投资组合，获取超额收益。
27．股东自由现金流（FCFE）是指（　　）活动产生的现金流。
A．经营
B．并购
C．融资
D．投资
【答案】A查看答案
【解析】股东自由现金流是指公司经营活动中产生的现金流量，扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。计算公式为：FCFE＝FCFF（公司自由现金流）－用现金支付的利息费用＋利息税收抵减－优先股股利。
28．现金流贴现模型是运用收入的（　　）方法来决定普通股内在价值。
A．成本导向定价
B．资本化定价
C．转让定价
D．竞争导向定价
【答案】B查看答案
【解析】现金流贴现模型（DCF）是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值。常用的现金流贴现模型有：①红利贴现模型；②自由现金流贴现模型。另外，还有一些分析师采用经济利率贴现法。
29．（　　）收益率曲线体现了收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。
A．拱形的
B．正常的
C．反向的
D．双曲线
【答案】A查看答案
【解析】收益率曲线按照曲线形状可划分为：正向收益率曲线、反向收益率曲线、水平收益率曲线和拱形收益率曲线。其中，拱形收益率曲线表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。
30．某无息债券的面值为1000元，期限为2年，发行价为880元，到期按面值偿还。该债券的到期收益率为（　　）。
A．6％
B．6.6％
C．12％
D．13.2％
【答案】B查看答案
【解析】计算无息债券到期收益率的公式为：

，其中，P为债券价格；F为债券面值；y为到期收益率；T为债券期限。将题中数据带入可得：

，解得到期收益率y≈6.6％。
31．下列选项中，（　　）是经营杠杆的关键决定因素。
A．业务的竞争性质
B．固定成本和变动成本
C．公司的β
D．负债的水平和成本
【答案】B查看答案
【解析】经营杠杆又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。DOL＝

，式中：DOL为经营杠杆系数；ΔEBIT为息前税前利润变动额；EBIT为变动前息前税前利润；ΔS为营业收入（销售量）变动量；S为变动前营业收入（销售量）。EBIT＝Q（P－V）－F，式中：EBIT为息税前利润；Q为产品销售数量；P为单位销售价格；V为单位变动成本；F为固定成本总额。
32．某公司某年度末总资产为180000万元，流动负债为40000万元，长期负债为60000万元，该公司发行在外的股份有20000万股，每股股价为24元，则该公司每股净资产为（　　）元。
A．7
B．4
C．9
D．6
【答案】B查看答案
【解析】每股净资产也称为每股账面价值或每股权益，是年末净资产（即年末股东权益）与发行在外的年末普通股总数的比值。用公式表示为：每股净资产＝年末净资产÷发行在外的年末普通股股数＝（年末总资产－流动负债－长期负债）÷发行在外的年末普通股股数。则该公司每股净资产＝（180000－40000－60000）÷20000＝4（元）。
33．某公司可转换债券的转换比例为50，当前该可转换债券的市场价格为1000元，那么，（　　）。
A．该可转换债券当前的转换平价为50元
B．当该公司普通股股票市场价格超过20元时，行使转换权对该可转换债券持有人有利
C．当该公司普通股股票市场价格低于20元时，行使转换权对该可转换债券持有人有利
D．当该公司普通股股票市场价格为30元时，该可转换债券的转换价值为2500元
【答案】B查看答案
【解析】A项，转换平价＝可转换证券的市场价格/转换比例＝1000/50＝20（元）；C项，当该公司普通股股票市场价格低于20元时，可转换证券持有人转股前所持有的可转换证券的市场价值大于实施转股后所持有的标的股票资产的市价总值，此时转股对持有人不利；D项，当该公司普通股股票市场价格为30元时，该可转换债券的转换价值＝标的股票市场价格×转换比例＝30×50＝1500（元）。
34．由于流动性溢价的存在，在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是（　　）。
A．反向的
B．水平的
C．向上倾斜的
D．拱形的
【答案】C查看答案
【解析】在流动性偏好理论中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，还包含了流动性溢价。因此，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的。由于流动性溢价的存在，在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；如果预期利率下降的幅度较小，其利率期限结构虽然是向上倾斜的，但两条曲线趋向于重合；如果预期利率下降较多，其利率期限结构是向下倾斜的。
35．通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具属于（　　）。
A．内置型衍生工具
B．交易所交易的衍生工具
C．信用创造型的衍生工具
D．OTC交易的衍生工具
【答案】D查看答案
【解析】场外交易市场（简称“OTC”）交易的衍生工具指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具，例如金融机构之间、金融机构与大规模交易者之间进行的各类互换交易和信用衍生品交易。
36．当看涨期权的执行价格低于当时标的物的市场价格时，该期权为（　　）。
A．虚值期权
B．平值期权
C．看跌期权
D．实值期权
【答案】D查看答案
【解析】实值期权也称期权处于实值状态，是指内涵价值计算结果大于0的期权。题中，看涨期权的内涵价值＝标的资产市场价格－执行价格>0，故为实值期权。
37．下列各项不属于证券分析师行为操作规则的是（　　）。
A．合理的分析和表述
B．在做出投资建议和操作时，应注意适宜性
C．合理判断
D．信息披露
【答案】C查看答案
【解析】证券分析师主要对证券市场、证券品种的价值及变动趋势进行研究及预测，并向投资者发布证券研究报告、投资价值报告等。证券分析师职业行为操作规则有以下四条：①在作出投资建议和操作时，应注意适宜性；②合理的分析和表述；③信息披露；④保存客户机密、资金以及证券。
38．需求量的变化指在其他条件不变时，由某商品的价格变动所引起的该商品的需求数量的变动。下列关于需求量的说法，正确的是（　　）。
A．需求量的变化受相关商品的价格变动的影响
B．在其他条件不变时，消费者对商品价格预期的变动带来需求量的变化
C．在几何图形中，需求量的变化表现为商品的价格需求数量组合沿着同一条既定的需求曲线的运动
D．需求量的变化受消费者收入水平变动的影响
【答案】C查看答案
【解析】需求量的变化是由某种商品的价格变动引起的，与其他因素无关，在几何图形上，表现为商品的价格需求数量组合沿着既定曲线的运动。ABD三项均是关于需求的变化的描述。
39．证券估值是对证券（　　）的评估。
A．流动性
B．价格
C．价值
D．收益率
【答案】C查看答案
【解析】证券估值是指对证券价值的评估。证券估值是证券交易的前提和基础。这是因为有价证券的买卖双方根据各自掌握的信息对证券价值分别进行评估后才能以双方均接受的价格成交。
40．下列时间序列中，（　　）是基本的时间序列。
A．平均指标时间序列
B．相对指标时间序列
C．点指标时间序列
D．总量指标时间序列
【答案】D查看答案
【解析】总量指标时间序列是基本的时间序列，反映了社会经济现象总量在各个时期所达到的绝对水平及其发展变化过程，包括时期序列和时点序列。
二、组合型选择题（共80题，每题1分，共80分）以下备选项中只有1项最符合题目要求，不选、错选均不得分。
1．证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告时，关于信息的审慎使用，下列说法正确的有（　　）。
Ⅰ．不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告
Ⅱ．不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据
Ⅲ．不得以任何形式使用或者泄露国家保密信息
Ⅳ．不得以任何形式使用或者泄露上市公司内幕信息以及未公开重大信息
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】根据《发布证券研究报告执业规范》第八条，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当审慎使用信息，不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告，不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据。根据《发布证券研究报告执业规范》第九条，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，不得以任何形式使用或者泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息。
2．发布证券研究报告相关人员进行上市公司调研活动，应当符合的要求包括（　　）。
Ⅰ．在证券研究报告中使用调研信息的，应当保留必要的信息来源依据
Ⅱ．不得主动寻求上市公司相关内幕信息或者未公开重大信息
Ⅲ．不得向证券研究报告相关销售服务人员、特定客户和其他无关人员泄露研究部门或研究子公司未来一段时间的整体调研计划
Ⅳ．被动知悉上市公司内幕信息或者未公开重大信息的，应当及时发布涉及该上市公司的证券研究报告
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】Ⅳ项，根据《发布证券研究报告执业规范》第十条，发布证券研究报告相关人员进行上市公司调研活动，应当符合的要求之一为被动知悉上市公司内幕信息或者未公开重大信息的，应当对有关信息内容进行保密，并及时向所在机构的合规管理部门报告本人已获知有关信息的事实，在有关信息公开前不得发布涉及该上市公司的证券研究报告。
3．关于完全垄断市场，下列说法正确的有（　　）。
Ⅰ．完全垄断使稀缺资源得不到良好的配置，存在资源的浪费
Ⅱ．在短期，如果产品的需求者能接受垄断厂商制定的大于平均成本AC的价格，那么该厂商能获得超额利润
Ⅲ．在短期，如果产品价格低于短期平均成本，该厂商会发生亏损，会停止生产
Ⅳ．在长期，垄断厂商可以建立最适当的生产规模来生产最优的长期产量
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】Ⅲ项，在短期，如果产品价格低于短期平均成本，垄断厂商会发生亏损，但只要产品价格高于平均可变成本，垄断厂商就继续生产。
4．下列关于弹性的表达中，正确的有（　　）。
Ⅰ．需求价格弹性是需求量变动对价格变动的敏感程度
Ⅱ．需求价格弹性等于需求的变动量除以价格的变动量
Ⅲ．收入弹性描述的是收入与需求量的关系
Ⅳ．交叉弹性是一种商品的价格变化对另一种商品需求量的影响
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅱ项，需求价格弹性是用来测度商品需求量变动对于商品自身价格变动反应的敏感性程度，它等于需求量变动的百分比除以价格变动的百分比。
5．完全竞争市场具有的特征有（　　）。
Ⅰ．同一行业中有为数不多的生产者
Ⅱ．同一行业中，各企业或生产者生产的同一种产品没有质量差别
Ⅲ．买卖双方对市场信息都有充分的了解
Ⅳ．各企业或生产者可自由进出市场
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】完全竞争市场具有的特征有：①市场上有很多生产者与消费者，或买者和卖者，且生产者的规模都很小，每个生产者和消费者都只能是市场价格的接受者，不是价格的决定者，它们对市场价格没有任何控制的力量；②企业生产的产品是同质的，即不存在产品差别；③资源可以自由流动，企业可以自由进入或退出市场；④买卖双方对市场信息都有充分的了解。
6．如果用图表示资本市场线，下列描述正确的有（　　）。
Ⅰ．横坐标表示证券组合的标准差
Ⅱ．横坐标表示无风险利率
Ⅲ．纵坐标表示证券组合的预期收益率
Ⅳ．纵坐标表示证券组合的标准差
A．Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ
D．Ⅱ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】资本市场线是在均值标准差平面上，所有的有效组合恰好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM，如图1所示。

图1 资本市场线
7．根据期望效用理论，下列描述正确的有（　　）。
Ⅰ．越是风险厌恶的投资者无差异曲线越陡峭
Ⅱ．在一定风险水平上，投资者越是厌恶风险就越会要求更高的风险溢价
Ⅲ．同一无差异曲线上的两个组合给投资者带来同样的效用水平
Ⅳ．无差异曲线上越靠近右下角的组合，效用水平越高
A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】Ⅳ项，同一条无差异曲线上，所有投资组合带来的效用水平是相等的。
8．根据资产定价理论中的有效市场假说，有效市场的类型包括（　　）。
Ⅰ．弱式有效市场
Ⅱ．半弱式有效市场
Ⅲ．半强式有效市场
Ⅳ．强式有效市场
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】有效市场假说奠定了对资产价值的认知基础，该假说认为，相关的信息如果不受扭曲且在证券价格中得到充分反映，市场就是有效的。有效市场的类型包括：①弱式有效市场；②半强式有效市场；③强式有效市场。
9．下列关于证券市场线的叙述，正确的有（　　）。
Ⅰ．证券市场线是用标准差作为风险衡量指标
Ⅱ．如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方
Ⅲ．如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方
Ⅳ．证券市场线说明只有系统风险才是决定期望收益率的因素
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅰ项，证券市场线是用贝塔系数作为风险衡量指标，即只有系统风险才是决定期望收益率的因素；Ⅲ项，如果某证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，则该证券会在证券市场线的上方。
10．资本资产定价理论认为，理性投资者应该追求（　　）。
Ⅰ．投资者效用最大化
Ⅱ．同风险水平下收益最大化
Ⅲ．同风险水平下收益稳定化
Ⅳ．同收益水平下风险最小化
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】资本资产定价模型假设：投资者总是追求投资者效用的最大化，当面临其他条件相同的两种选择时，将选择收益最大化的那一种；投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。
11．下列属于常用统计软件的有（　　）。
Ⅰ.SAS
Ⅱ.SPSS
Ⅲ.Eviews
Ⅳ.Minitab
A．Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ
【答案】C查看答案
【解析】常用的统计软件包括：Excel、SPSS、SAS、Minitab、Statistica、Eviews。
12．下列属于二维连续随机变量（X，Y）概率密度函数f（x，y）性质的是（　　）。
Ⅰ.f（x，y）＞0
Ⅱ．

Ⅲ．若f（x，y）在点（X，Y）处连续，则有f（x，y）＝

Ⅳ．设D是xOy平面的一个区域，则点（X，Y）落在D内的概率为P{（X，Y）∈D}＝

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅰ项，二维连续随机变量（X，Y）概率密度函数f（x，y）的性质之一为：f（x，y）≥0。
13．若多元线性回归模型存在自相关问题，这可能产生的不利影响包括（　　）。
Ⅰ．模型参数估计值非有效
Ⅱ．参数估计量的方差变大
Ⅲ．参数估计量的经济含义不合理
Ⅳ．运用回归模型进行预测会失效
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】回归模型存在自相关问题带来的后果有：①不影响参数估计量的线性和无偏性，但是参数估计量失去有效性；②变量的显著性检验失去意义，在关于变量的显著性检验中，当存在序列相关时，参数的OLS估计量的方差增大，标准差也增大，因此实际的t统计量变小，从而接受原假设βi＝0的可能性增大，检验就失去意义，采用其他检验也是如此；③模型的预测失效。
14．在用普通最小二乘法估计回归模型时，存在异方差问题将导致（　　）。
Ⅰ．参数估计量非有效
Ⅱ．变量的显著性检验无意义
Ⅲ．模型的预测失效
Ⅳ．参数估计量有偏
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】计量经济学模型一旦出现异方差性，如果仍采用普通最小二乘法估计模型参数，会产生下列不良后果：①参数估计量非有效，OLS估计量仍然具有无偏性，但不具有有效性；②变量的显著性检验失去意义；③模型的预测失效，当模型出现异方差性时，参数OLS估计值的变异程度增大，从而造成对被解释变量的预测误差变大，降低预测精度，预测功能失效。
15．关于误差修正模型，下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．若变量之间存在长期均衡关系，则表明这些变量间存在着协整关系
Ⅱ．建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程
Ⅲ．变量之间的长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的
Ⅳ．传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系，而实际经济数据却是由“非均衡过程”生成的。因此，建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，于是产生了误差修正模型。误差修正模型的基本思想是：若变量间存在协整关系，则表明这些变量间存在着长期均衡关系，而这种长期均衡关系是在短期波动过程中不断调整下得以实现的。
16．下列关于t检验的说法正确的是（　　）。
Ⅰ.t值的正负取决于回归系数β0
Ⅱ．样本点的x值区间越窄，t值越小
Ⅲ.t值变小，回归系数估计的可靠性就降低
Ⅳ.t值的正负取决于回归系数β1
A．Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】进行t检验时需注意下面三点：①t值的正负取决于回归系数β1，如果X和Y的关系相反，回归系数β1和t将是负数。在检验回归系数β1的显著性时，t的正负并不重要，关注t的绝对值。②t＝

中的标准差s会确保t值随着偏差平方和的增加而减小。③样本点的x值区间越窄，t值越小。由于t值变小，所以回归系数估计的可靠性就降低。
17．行业生命周期可分为（　　）。
Ⅰ．幼稚期
Ⅱ．成长期
Ⅲ．成熟期
Ⅳ．衰退期
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】行业的生命周期指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
18．货币政策的作用包括（　　）。
Ⅰ．通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡
Ⅱ．通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定
Ⅲ．引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置
Ⅳ．调节国民收入中消费与储蓄的比例
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策，对实体经济的影响包括：①通过调控货币供应总量保持社会总需求与总供给的平衡；②调节国民收入中消费与储蓄的比例；③通过调控货币总量和利率控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定；④引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。
19．国内生产总值的表现形态有（　　）。
Ⅰ．价值形态
Ⅱ．收入形态
Ⅲ．货币形态
Ⅳ．产品形态
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，是所有常住居民在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期中间投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额；从收入形态看，是所有常住居民在一定时期内创造并分配给常住居民和非常住居民的初次收入分配之和；从产品形态看，是所有常住居民在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和。
20．关于上市公司调研的说法，正确的是（　　）。
Ⅰ．调研之前要先做好该上市公司的案头分析工作
Ⅱ．调研之前要先跟上市公司联系预约，有时还要提交调研提纲
Ⅲ．既然是调研，当然包括打探和套取上市公司的内幕敏感信息
Ⅳ．调研之后撰写正式报告之前，可以先出具调研提纲发送给投资者，保证公平对待所有投资者客户
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
【答案】A查看答案
【解析】Ⅲ项，上市公司接受投资者调研的，不得提供内幕信息。
21．关于防守型行业，下列说法错误的是（　　）。
Ⅰ．该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性大
Ⅱ．该类型行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务
Ⅲ．有些防守型行业甚至在经济衰退时期还是会有一定的实际增长
Ⅳ．投资于防守型行业一般属于资本利得型投资，而非收入型投资
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】Ⅰ项，防守型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小；Ⅳ项，投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。
22．下列关于核心CPI的说法，正确的有（　　）。
Ⅰ．核心CPI是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数
Ⅱ．核心CPI代表消费价格长期趋势
Ⅲ．核心CPI是衡量通货膨胀的潜在性指标
Ⅳ．依靠核心CPI来判断价格形势这种方法最早是由美国经济学家戈登提出的
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】Ⅲ项，PPI的上涨反映了生产者价格的提高，相应地生产者的生产成本增加，其最终会转嫁到消费者身上，导致CPI的上涨。因此，PPI是衡量通货膨胀的潜在性指标。
23．下列属于一国国际储备的有（　　）。
Ⅰ．外汇储备
Ⅱ．黄金储备
Ⅲ．战略物资储备
Ⅳ．特别提款权
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】国际储备的构成包括：①黄金储备；②外汇储备；③储备头寸；④特别提款权。
24．下列关于财政收支的说法正确的有（　　）。
Ⅰ．一切财政收支都要经由中央银行的账户实现
Ⅱ．财政收入过程意味着货币从商业银行账户流入中央银行账户
Ⅲ．财政收入过程实际上是普通货币收缩为基础货币的过程
Ⅳ．财政收支不会引起货币供应量的倍数变化
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】Ⅳ项，财政收支可以通过乘数效应而使货币供应量发生倍数变化。
25．分析行业的一般特征通常考虑的主要内容包括（　　）。
Ⅰ．行业的竞争结构
Ⅱ．行业的文化
Ⅲ．行业的生命周期
Ⅳ．行业与经济周期关联程度
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】分析行业的一般特征通常从以下几方面入手：①行业的市场结构分析；②行业的竞争结构分析；③经济周期与行业分析；④行业生命周期分析；⑤行业景气分析。
26．下列关于增长型行业的说法，正确的有（　　）。
Ⅰ．投资这些行业的股票可以使投资者避免受经济周期波动的显著影响
Ⅱ．这些行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定
Ⅲ．这些行业的发展主要依靠技术进步、产品创新等，从而使其呈现持续的增长状态
Ⅳ．这些行业的股票价格完全不会受到经济周期的影响
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】增长型行业的运行状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。在经济高涨时，高增长行业的发展速度通常高于平均水平；在经济衰退时期，其所受影响较小甚至仍能保持一定的增长。这种行业增长的形态也使得投资者难以把握精确的购买时机，因为这些行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。
27．垄断竞争市场长期均衡条件是（　　）。
Ⅰ．边际收益MR＝长期边际成本LMC＝短期边际成本SMC
Ⅱ．平均收益AR＝长期平均成本LAC＝短期平均成本SAC
Ⅲ．在厂商的长期均衡点上，单个厂商的需求曲线不一定与LAC曲线相切
Ⅳ．生产成本降到了长期平均成本LAC的最低点
A．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ
D．Ⅰ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】垄断竞争企业长期均衡时，产品价格和平均成本相等。用公式表示为：边际收益MR＝长期边际成本LMC＝短期边际成本SMC，平均收益AR＝长期平均成本LAC＝短期平均成本SAC。Ⅲ项，在厂商的长期均衡点上，单个厂商的需求曲线一定与LAC曲线相切；Ⅳ项，垄断竞争市场处于长期均衡时，短期平均成本与长期平均成本LAC相切，但长期平均成本不是最低点。
28．财务报表常用的比较分析方法包括（　　）。
Ⅰ．确定各因素影响财务报表程度的比较分析
Ⅱ．不同时期的财务报表比较分析
Ⅲ．与同行业其他公司之间的财务指标比较分析
Ⅳ．单个年度的财务比率分析
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】比较分析法指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示财务指标的差异和变动关系，是财务报表分析中最基本的方法。最常用的比较分析方法有单个年度的财务比率分析、对公司不同时期的财务报表比较分析、与同行业其他公司之间的财务指标比较分析三种。
29．在计算营运指数时，经营所得现金是必需的一个数据。其计算过程中的“非付现费用”包括下列项目中的（　　）。
Ⅰ．固定资产报废损失
Ⅱ．长期待摊费用摊销
Ⅲ．无形资产摊销
Ⅳ．固定资产折旧
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】“非付现费用”涉及计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、待摊费用的减少、预提费用的增加等项目。Ⅰ项属于非经营收益涉及的项目。
30．证券研究报告的发布流程通常包括的主要环节有（　　）。
Ⅰ．选题
Ⅱ．撰写
Ⅲ．质量控制
Ⅳ．合规审查和发布
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ
【答案】A查看答案
【解析】证券研究报告由专门研究部门制作。研究部门的研究人员负责撰写、制作证券研究报告。证券研究报告的发布流程通常包括五个主要环节：①选题；②撰写；③质量控制；④合规审查；⑤发布。
31．使用每股收益指标要注意的问题有（　　）。
Ⅰ．每股收益说明了每股股票所含有的风险
Ⅱ．不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间每股收益的比较
Ⅲ．每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策
Ⅳ．每股收益多，就意味着分红多，股票价值就越大
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅰ项，每股收益不反映股票所含有的风险；Ⅳ项，每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。
32．我国国有资产重组常用的评估方法包括（　　）。
Ⅰ．重置成本法
Ⅱ．历史成本法
Ⅲ．现行市价法
Ⅳ．收益现值法
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】根据《国有资产评估管理办法》，我国国有资产在兼并、出售、股份经营、资产拍卖、清算、转让时的评估方法包括：①收益现值法；②重置成本法；③现行市价法；④清算价格法；⑤国务院国有资产管理主管行政部门规定的其他评估方法。
33．下列投资策略中，属于战略性投资策略的有（　　）。
Ⅰ．事件驱动型策略
Ⅱ．买入持有策略
Ⅲ．投资组合保险策略
Ⅳ．固定比例策略
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】战略性投资策略也称为长期资产配置策略，是指着眼较长投资期限，追求收益与风险最佳匹配的投资策略。常见的长期投资策略包括：①买入持有策略；②固定比例策略；③投资组合保险策略。
34．下列关于货币政策四大最终目标之间关系的论述，正确的有（　　）。
Ⅰ．经济增长与充分就业存在正相关关系
Ⅱ．失业率和物价两者之间存在此消彼长的反向置换关系
Ⅲ．物价稳定与充分就业两者通常不能兼顾
Ⅳ．经济增长必然伴随着物价的上涨
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】政策目标之间的矛盾性主要表现在以下四个方面：①失业率与物价上涨之间存在着一种此消彼长的关系；②中央银行难以兼顾经济增长与物价稳定；③物价稳定与国际收支平衡很难同时并存；④经济增长与平衡国际收支也很难同时并进。
35．关于完全垄断市场，下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．从产量的角度，垄断厂商的产量低于竞争情况下的产量
Ⅱ．如果用消费者剩余和生产者剩余的总和来衡量整个社会的福利，完全垄断市场下的社会福利，将低于完全竞争市场下的社会福利
Ⅲ．垄断条件下，虽然存在帕累托改进，但这样的改进对垄断厂商是不可接受的
Ⅳ．自然垄断常常发生在需要大量固定成本和边际成本递减的行业
A．Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】完全垄断市场是指整个行业中只有惟一的一个企业和众多消费者的市场组织。垄断企业为了获得最大的利润，必须遵循MR＝MC的原则，此时垄断厂商实现了利润最大化。垄断价格一般高于自由竞争价格，总产量一般低于自由竞争总产量。由于垄断价格与完全竞争均衡价格不同，造成了无谓损失，降低了整体社会福利水平。自然垄断是指某些商品的生产在生产初期必须投入大量的固定成本，而在一个比较大的产出范围内却呈现边际成本和平均成本递减的情况。
36．已知某公司某年的财务数据如下：应收账款500000元，流动资产860000元，固定资产2180000元，存货300000元，短期借款460000元，流动负债660000元，根据以上数据可以计算出（　　）。
Ⅰ．速动比率为0.85
Ⅱ．流动比率为1.30
Ⅲ．存货周转率4.42次
Ⅳ．应收账款周转率5.26次
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】依题意，速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债＝（860000－300000）/660000≈0.85；流动比率＝流动资产/流动负债＝860000/660000≈1.30；存货周转率＝营业成本/平均存货；应收账款周转率＝营业收入/平均应收账款。由于题目中没有给出营业成本及营业收入金额，因此无法计算存货周转率及应收账款周转率指标。
37．下列关于应收账款周转率的说法，正确的有（　　）。
Ⅰ．应收账款周转率说明应收账款流动的速度
Ⅱ．应收账款周转率等于营业收入与期末应收账款的比值
Ⅲ．应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快
Ⅳ．它表示公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】Ⅱ项，应收账款周转率是营业收入与平均应收账款的比值；Ⅳ项，应收账款周转天数表示公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间。
38．以下选项中，属于被动管理方法特点的有（　　）。
Ⅰ．采用此种方法的管理者认为，加工和分析某些信息可以预测市场行情趋势和发现定价过高或过低的证券，进而对买卖证券的时机和种类做出选择，以实现尽可能高的收益
Ⅱ．采用此种方法的管理者坚持“买入并长期持有”的投资策略
Ⅲ．采用此种方法的管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合
Ⅳ．采用此种方法的管理者认为，证券市场是有效率的市场，凡是能够影响证券价格的信息均已在当前证券价格中得到反映
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅰ项为采用主动管理方法的管理者的态度。
39．技术分析方法分类中含（　　）。
Ⅰ．指标类
Ⅱ．形态类
Ⅲ．随机类
Ⅳ．切线类
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】技术分析方法包括以下几大类：①指标类；②切线类；③形态类；④K线类；⑤波浪类。
40．在百分比线中，最重要的线包括（　　）。
Ⅰ．1/2
Ⅱ．1/3
Ⅲ．1/4
Ⅳ．2/3
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】对于百分比线而言，最重要的是1/2、1/3、3/8、5/8和2/3，这几条线具有较强的支撑与压力作用。
41．根据道氏理论的分类，下列（　　）是三种趋势的最大区别。
Ⅰ．趋势持续时间的长短
Ⅱ．趋势波动的幅度大小
Ⅲ．趋势的变动方向
Ⅳ．趋势的变动斜率
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】道氏理论将股票的价格波动分为三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小是三种趋势的最大区别。
42．切线类技术分析方法中，常见的切线有（　　）。
Ⅰ．压力线
Ⅱ．支撑线
Ⅲ．趋势线
Ⅳ．移动平均线
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】常见的切线有趋势线、轨道线、支撑线、压力线、黄金分割线、甘氏线、角度线等。Ⅳ项，移动平均线MA是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格指数加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。
43．在进行行情判断时，时间有着很重要的作用。下列说法正确的有（　　）。
Ⅰ．一个已经形成的趋势不会发生根本改变
Ⅱ．中途出现的反方向波动，对原来已形成的趋势不会产生大的影响
Ⅲ．一个形成了的趋势不可能永远不变
Ⅳ．循环周期理论强调了时间的重要性
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】Ⅰ项，一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变。
44．下列属于量化投资涉及的数学和计算机方面的方法的有（　　）。
Ⅰ．人工智能
Ⅱ．随机过程
Ⅲ．小波分析
Ⅳ．分形理论
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】除Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，属于量化投资涉及的数学和计算机方面的方法还包括数据挖掘和支持向量机。
45．下列属于资产配置三大层次的是（　　）。
Ⅰ．全球资产配置
Ⅱ．大类资产配置
Ⅲ．行业风格配置
Ⅳ．公司风格配置
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】资产配置是指资产类别选择、投资组合中各类资产的配置比例以及对这些混合资产进行实时管理。资产配置包括三大层次：①全球资产配置；②大类资产配置；③行业风格配置。
46．下列说法错误的是（　　）。
Ⅰ．公司价值等于债务价值加股权价值
Ⅱ．公司价值等于股权价值减去债务价值
Ⅲ．股权价值等于公司价值减去债务价值
Ⅳ．股权价值等于公司价值加上债务价值
A．Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】根据预期企业自由现金流数值，用加权平均资本成本作为贴现率，计算企业的总价值，然后减去企业的负债价值，得到企业股权价值。即：股权价值＝公司价值－负债。
47．下列表述正确的是（　　）。
Ⅰ．按照现金流贴现模型，股票的内在价值等于预期现金流之和
Ⅱ．现金流贴现模型中的贴现率又称为必要收益率
Ⅲ．股票净现值大于零，意味着该股票股价被低估
Ⅳ．现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法决定普通股票内在价值的方法
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅰ项，现金流贴现模型下，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值，对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息，即股票的内在价值等于预期现金流的贴现值之和。
48．资本资产定价模型表明资产i的收益由（　　）组成。
Ⅰ．无风险收益率
Ⅱ．市场收益率为零时资产i的预期收益率
Ⅲ．资产i依赖于市场收益变化的部分
Ⅳ．资产收益中不能被指数解释的部分
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ
【答案】D查看答案
【解析】根据资本资产定价模型，单个证券的期望收益率由以下两个部分构成：①无风险利率；②风险溢价，风险溢价的大小取决于度量单个证券系统风险的β值，β值越高，则风险溢价越高。
49．运用回归估计法估计市盈率时，应当注意（　　）。
Ⅰ．重要变量的选择
Ⅱ．不同时点指标变化特征
Ⅲ．市场兴趣的变化
Ⅳ．交易政策的变化
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】运用回归估计法估计市盈率的模型，能解释在某一时刻股价的表现，却很少能成功地解释较长时间内市场的复杂变化。导致这种缺陷的原因可能有：①市场兴趣的变化，当市场兴趣发生变化时，表示各变量权重的那些系数将有所变化；②数据的值的变化，如股票收益增长率、股息支付率等随时间变化；③尚有该模型所没有捕捉到的其他重要因素。运用回归估计法估计市盈率时，应注意这些问题。
50．为防范利益冲突，《发布证券研究报告暂行规定》明确了（　　）。
Ⅰ．证券公司、证券投资咨询机构应采取有效措施，保证制作发布证券研究报告不受利益相关者的干涉和影响
Ⅱ．发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度
Ⅲ．证券分析师的跨越隔离墙管理要求
Ⅳ．证券公司、证券投资咨询机构建立健全发布证券研究报告静默期制度和相应实施机制
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】根据《发布证券研究报告暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构应当采取有效措施，保证制作发布证券研究报告不受证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响；证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度，防止存在利益冲突的部门及人员利用发布证券研究报告谋取不当利益；证券公司、证券投资咨询机构的证券分析师因公司业务需要，撰写投资价值研究报告或者提供行业研究支持的，应当履行公司内部跨越隔离墙审批程序；证券公司、证券投资咨询机构从事发布证券研究报告业务，同时从事证券承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问业务的，应建立健全发布证券研究报告静默期制度和实施机制，并通过公司网站等途径向客户披露静默期安排。
51．关于贴现债券，下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．在票面上不规定利率
Ⅱ．属于折价方式发行的债券
Ⅲ．在发行时将利息预先扣除
Ⅳ．在债券发行后才按期支付利息
A．Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
【答案】D查看答案
【解析】贴现债券又称“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格发行的债券，债券发行价与票面金额之间的差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本金。
52．利率波动对不同债券的影响不同，下列说法正确的有（　　）。
Ⅰ．利率风险是固定收益证券投资的主要风险
Ⅱ．利率波动对高息票利率债券的影响要小于低息票利率债券
Ⅲ．利率波动对长期债券的影响要大于短期债券
Ⅳ．零息债券不受利率波动的影响
A．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】Ⅳ项，零息债券又称贴现债券，是指不规定票面利率，低于面值发行，到期时按面值付给持券人的债券。零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。
53．关于债券的即期利率，下列说法正确的有（　　）。
Ⅰ．即期利率也称为零利率
Ⅱ．即期利率是零息票债券到期收益率
Ⅲ．即期利率是用来进行现金流贴现的贴现率
Ⅳ．根据已知的债券价格，能够计算出即期利率
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】即期利率又称零利率，是零息票债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。反过来，也可以从已知的债券价格计算即期利率。
54．对于国债期货而言，影响基差的因素包括（　　）。
Ⅰ．国债期货价格
Ⅱ．国债期货价格乘上转换因子
Ⅲ．国债现货价格
Ⅳ．国债现货价格乘上转换因子
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅲ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】国债期货是指以主权国家发行的国债为期货合约标的的期货品种。基差的计算公式为：国债基差＝国债现货价格－国债期货价格×转换因子。其中，转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。
55．关于期权时间价值，下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．期权价格与内涵价值的差额为期权的时间价值
Ⅱ．理论上，在到期时，期权时间价值为零
Ⅲ．如果其他条件不变，期权时间价值随着到期日的临近，衰减速度递减
Ⅳ．在有效期内，期权的时间价值总是大于零
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
【答案】A查看答案
【解析】Ⅲ项，当期权临近到期日时，如果其他条件不变，该期权的时间价值的衰减速度就会加快，而在到期日时，该期权就不再有任何时间价值；Ⅳ项，美式期权的时间价值总是大于等于0，实值欧式期权的时间价值可能小于0。
56．某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益水平会下降，如果基金公司希望将债券组合的久期调整为5.5，可以（　　）。
Ⅰ．买入国债期货
Ⅱ．买入久期为8的债券
Ⅲ．买入CTD券
Ⅳ．从债券组合中卖出部分久期较小的债券
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】久期是债券各期现金流支付时间的加权平均值，该基金公司希望将债权组合的久期由4.5调整为5.5，可以选择买入久期大于5的债券或者从现有债券组合中卖出部分久期较小的债券。
57．金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为（　　）。
Ⅰ．金融期权和金融互换
Ⅱ．结构化金融衍生工具
Ⅲ．金融期货
Ⅳ．金融远期合约
A．Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】金融衍生工具有多种分类方法，从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
58．对手方根据提出需求的一方的特定需求设计场外期权合约的期间，对手方需要完成的工作有（　　）。
Ⅰ．评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险
Ⅱ．确定风险对冲的方式
Ⅲ．确定风险对冲的成本
Ⅳ．评估提出需求一方的信用
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】场外期权的对手方根据提出需求的一方的特定需求设计场外期权合约，在这期间，对手方通常需要评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险，并确定风险对冲的方式和成本。
59．下列关于场外期权市场股指期货期权合约标的的说法，正确的是（　　）。
Ⅰ．合约标的需要将指数转化为货币计量
Ⅱ．合约乘数的大小是根据提出需求的一方决定的
Ⅲ．合约乘数的大小不是根据提出需求的一方决定的
Ⅳ．合约乘数的大小决定了提出需求的一方对冲现有风险时所需要的合约总数量
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅰ项，由于合约标的是股票价格指数，所以需要将指数转化为货币度量；Ⅱ、Ⅲ两项，由于期权合约是专门针对提出需求的一方而设计的，所以合约乘数可以根据提出需求的一方的需求来设定；Ⅳ项，合约乘数的大小，决定了每张合约价值的大小，从而也决定了提出需求的一方对冲现有风险时所需要的合约总数量。
60．美国证监会（SEC）授权全美证券商协会制定《2711规则》，规范投资分析师参与投资银行项目行为，主要措施包括（　　）。
Ⅰ．禁止投资银行人员影响投资分析师独立撰写研究报告，影响或控制分析师的考核和薪酬
Ⅱ．非研究部门人员与研究人员的交流必须通过合规部门
Ⅲ．禁止投资银行人员审查或者批准发布研究报告
Ⅳ．券商不得基于具体投资银行项目，向投资分析师支付薪酬
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ
C．Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】除Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，规范投资分析师参与投资银行项目行为的措施还包括：①分析师不能参与投资银行项目投标等招揽活动；②禁止投资分析师直接或间接参加投资银行服务交易相关的路演活动，或者在投资银行部门人员在场的情况下与当前或潜在投资银行客户进行交流；③禁止投资银行人员直接或间接指导投资分析师参与投资银行服务营销或客户招揽活动，或者指导分析师与投资银行客户进行交流。
61．某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元/吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为（　　）元/吨时，该投资者获利。
Ⅰ．1000
Ⅱ．1500
Ⅲ．2000
Ⅳ．2500
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】初始的价差为65000－63000＝2000（元/吨），该投资者进行的是卖出套利，当价差缩小时获利。只要价差小于2000元/吨，投资者即可获利。
62．当期货交易所、期货经纪公司为控制同时出现的价格异常波动而提高保证金比例时，已构建交易头寸的套利交易者可能会直接面临（　　）。
Ⅰ．市场风险
Ⅱ．资金风险
Ⅲ．操作风险
Ⅳ．法律风险
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】当交易所、期货经纪公司为控制可能出现的市场风险，提高保证金比例时，双向持仓的套利账户如果得不到相关政策的保护和照顾，同时持仓数量比较大，可能要被迫减持头寸，最终会影响套利交易的投资收益。保证金比例的变化会影响到市场供求的变化，进而导致市场价格变化，给交易者带来市场风险。
63．基差交易在实际操作过程中主要涉及（　　）。
Ⅰ．保证金风险
Ⅱ．基差风险
Ⅲ．流动性风险
Ⅳ．操作风险
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】基差交易在实际操作过程中主要涉及以下风险：①基差风险，未来基差未能按照头寸建立方向运行；②保证金风险，国债期货的头寸面临着保证金变化的风险；③流动性风险，国债期货和国债现券都可能存在流动性匮乏的状况。
64．以下适合进行利率期货多头套期保值的是（　　）。
Ⅰ．承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率下降而导致债务成本相对上升
Ⅱ．承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率上升而导致债务成本相对上升
Ⅲ．计划买入债券，为了防止未来买入债券的成本上升
Ⅳ．计划发行债券，为了防止未来发行成本上升
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：①计划买入债券，担心利率下降，导致债券价格上升；②按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加；③资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。
65．关于二叉树模型的说法，正确的是（　　）。
Ⅰ．模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价
Ⅱ．模型思路简洁、应用广泛
Ⅲ．步数比较大时，二叉树法更加接近现实的情形
Ⅳ．当步数为n时，nT时刻股票价格共有n种可能
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】二叉树模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价，思路简洁、应用广泛。当步数为n时，nT时刻股票价格共有n＋1种可能，故步数比较大时，二叉树法更加接近现实的情形。
66．关于卖出看涨期权，下列说法正确的有（　　）。
Ⅰ．当标的物市场价格小于执行价格时，卖方风险随着标的物价格下跌而增加
Ⅱ．标的物价格窄幅整理对其有利
Ⅲ．当标的物市场价格大于执行价格时，卖方风险随着标的物价格上涨而增加
Ⅳ．标的物价格大幅震荡对其有利
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】C查看答案
【解析】Ⅰ项，当标的资产价格小于执行价格时，看涨期权的卖方处于盈利状态，期权的买方会放弃行权，卖方盈利为权利金；Ⅳ项，标的资产价格大幅震荡对期权的买方有利。
67．一个歧视性垄断厂商在两个市场上销售，假设不存在套利机会，市场1的需求曲线为P1＝100－Q1/2，而P2＝100－Q2，垄断厂商的总产量用Q＝Q1＋Q2表示，垄断厂商的成本函数依赖于总产出，TC（Q）＝Q2，下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．垄断厂商在市场1的产量Q1为30
Ⅱ．垄断厂商在市场2的产量Q2为12.5
Ⅲ．歧视性垄断的利润水平是1875
Ⅳ．垄断厂商的总产量为37.5
A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】设总收入为TR，总利润为W，则TR＝（100－Q1/2）Q1＋（100－Q2）Q2；总利润W＝TR－TC＝（100－Q1/2）Q2＋（100－Q2）Q2－（Q1＋Q2）2；化简可得W＝100Q2－2Q22－

＋100Q1－2Q1Q2。当总利润达到最大时，有：

＝－3Q1＋100－2Q2＝0

＝100－4Q2－2Q1＝0
联立可得，Q1＝25，Q2＝12.5，总产量为Q＝Q1＋Q2＝37.5，最大利润为1875。
68．时期指标时间序列的特点包括（　　）。
Ⅰ．可加性
Ⅱ．指标值采用间断统计的方式获得
Ⅲ．指标值的大小与所属时间的长短有直接关系
Ⅳ．指标值采用连续统计的方式获得
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】时期指标时间序列即时期序列，是指由同一现象若干不同时期的时期指标按时间顺序排列所形成的时间序列。主要特点有：①指标数值具有可加性；②每个指标数值的大小与其所反映的时期长短有直接联系；③每个指标数值通常是通过连续不断登记汇总取得的。
69．假设检验的类别包括（　　）。
Ⅰ．双侧检验
Ⅱ．单侧检验
Ⅲ．参数假设检验
Ⅳ．非参数假设检验
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ
【答案】B查看答案
【解析】统计假设一般可分为参数假设与非参数假设。参数假设是指总体分布类型已知，对未知参数的统计假设，检验参数假设问题称为参数假设检验。非参数假设是指总体分布类型不明确，利用样本数据对总体分布形态等进行推断，非参数检验不检验参数，只判断总体分布形态。检验非参数假设问题称为非参数假设检验，也称分布检验。
70．简单随机样本的获得方法，可以分为（　　）。
Ⅰ．有放回抽样
Ⅱ．随机抽样
Ⅲ．不放回抽样
Ⅳ．连续抽样
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】在相同的条件下对总体X进行n次重复的、独立的观察，将n次观察结果按试验的次序记为X1，X2，…，Xn，这样得到的X1，X2，…，Xn称为来自总体X的一个简单随机样本。简单随机抽样分为重复抽样和不重复抽样。在重复抽样中，每次抽中的单位仍放回总体，样本中的单位可能不止一次被抽中。不重复抽样中，抽中的单位不再放回总体，样本中的单位只能抽中一次。
71．下列关于不同风险偏好类型投资者的描述，正确的有（　　）。
Ⅰ．风险厌恶型投资者会放弃风险溢价为零的投资组合
Ⅱ．风险中性型投资者只根据以往收益率来选择资产
Ⅲ．风险偏好型投资者乐意参加风险溢价为零的风险投资
Ⅳ．随着风险厌恶程度的不断增加，投资者愿意为保险付出的保费越低
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】根据投资者对风险的偏好将其分为风险厌恶者、风险偏好者和风险中性者。风险厌恶型投资者选择资产的态度是：预期收益率相同时，选择具有低风险的资产；风险相同时，选择具有高预期收益率的资产。风险中性型投资者选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。风险偏好型投资者选择资产的原则是：预期收益相同时，选择风险大的。Ⅳ项，随着风险厌恶程度的不断增加，投资者所要求的风险补偿越高，所以，愿意为保险付出的保费越高。
72．上市公司配股增资后，下列各项财务指标中上升的有（　　）。
Ⅰ．资产负债率
Ⅱ．产权比率
Ⅲ．总股本
Ⅳ．流通股本
A．Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅱ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】公司通过配股融资后，由于净资产增加，而负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低；产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，因此产权比率下降。
73．某公司上年度自由现金流为500万元，预计今年自由现金流增长率为5％，公司的负债比率为20％，股票投资者必要收益率为16％，负债的税前成本为8％，税率为25％，公司负债市场价值为1120万元，公司现有发行在外的普通股200万股，则下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．公司今年的现金流为525万元
Ⅱ．公司的加权平均资本成本为14％
Ⅲ．公司的股权价值为4713.33万元
Ⅳ．公司的股票的内在价值约为23.57元
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】Ⅰ项，公司今年的现金流为500×（1＋5％）＝525（万元）；Ⅱ项，公司的加权平均资本成本为WACC＝

×（1－T）＝80％×16％＋20％×8％×75％＝14％；Ⅲ项，公司总价值VA＝FCFF1/（WACC－gFCFF）＝525/（14％－5％）≈5833.33（万元），所以，股权价值VE＝VA－VD＝5833.33－1120＝4713.33（万元）；Ⅳ项，公司的股票的内在价值约为4713.33/200≈23.57（元）。
74．在对上市公司财务比率作对比分析的时候，对比的对象主要有（　　）。
Ⅰ．该上市公司的历史财务比率
Ⅱ．该上市公司所处行业的当期财务比率平均数
Ⅲ．其他行业上市公司的当期财务比率平均数
Ⅳ．全部上市公司的历史财务比率平均数
A．Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
【答案】B查看答案
【解析】计算出来的财务比率，只有与同行业平均财务比率、本公司历史的财务比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。但是这种比较通常不能解释财务比率高或低的原因。
75．根据迈克尔·波特五大竞争力理论，影响进入壁垒的因素有（　　）。
Ⅰ．规模经济
Ⅱ．产品差异化
Ⅲ．政府政策
Ⅳ．与规模无关的成本劣势
A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】波特五力模型认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量分别为进入壁垒、替代品威胁、买方议价能力、卖方议价能力以及现存竞争者之间的竞争。进入壁垒主要包括：规模经济、产品差异、资本需要、转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣势、自然资源、地理环境等方面，这其中有些障碍是很难借助复制或仿造的方式来突破的。
76．关于净现值（NPV）和内部收益率（IRR）的说法，正确的是（　　）。
Ⅰ．使得项目净现值为零的折现率即为该项目的内部收益率
Ⅱ．内部收益率是使得现金流入现值与现金流出现值相等的折现率
Ⅲ．净现值法假设现金流的再投资收益率为资本成本，而内部收益率法则假设现金流的再投资收益率为内部收益率
Ⅳ．对于完全独立的两个项目的判断，当净现值法和内部收益率法给出的结论矛盾时，应当优先考虑内部收益率法来选择项目
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】Ⅳ项，内部收益率法可能会出现多个解或者不存在解，当净现值法和内部收益率法给出的结论矛盾时，应当优先考虑净现值法来选择项目。
77．本年末，甲公司的流动资产为820万元，流动负债为470万元，固定资产为1080万元；上年末，流动资产为780万元，流动负债为430万元，固定资产为1020万元，该公司的营运资本（working capital）支出和固定资本（fixed capital）支出为（　　）。
Ⅰ．营运资本支出为0
Ⅱ．营运资本支出为20万元
Ⅲ．固定资本支出为0
Ⅳ．固定资本支出为60万元
A．Ⅰ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅳ
【答案】D查看答案
【解析】Ⅰ、Ⅱ两项，营运资本＝流动资产－流动负债，所以，上年的营运资本为350万元，本年的营运资本为350万元，营运资本支出为0；Ⅲ、Ⅳ两项，上年的固定资产为1020万元，本年的固定资产为1080万元，所以，固定资本支出为60万元。
78．总资产周转率反映资产总额的周转速度，影响因素有（　　）。
Ⅰ．年初资产总额
Ⅱ．年末资产总额
Ⅲ．上期营业收入
Ⅳ．本期营业收入
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A查看答案
【解析】总资产周转率是营业收入与平均资产总额的比值。其计算公式为：

公式中的平均资产总额＝（资产负债表中的资产总计的期初数＋期末数）/2。
79．下列属于行业分析的主要任务的是（　　）。
Ⅰ．解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位
Ⅱ．分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度
Ⅲ．预测并引导行业的未来发展趋势
Ⅳ．判断行业投资价值，揭示行业投资风险
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅲ
【答案】A查看答案
【解析】行业分析的主要任务包括：①解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位；②分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度；③预测并引导行业的未来发展趋势；④判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。
80．行业增长横向比较的具体做法是取得某行业历年的销售额或营业收入的可靠数据并计算出年变动率，并与（　　）进行比较。
Ⅰ．国民生产总值增长率
Ⅱ．国内生产总值增长率
Ⅲ．国民生产总值
Ⅳ．国内生产总值
A．Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ
C．Ⅰ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】B查看答案
【解析】横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段（比如1年）的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究。分析某行业是否属于增长型行业，可利用该行业的历年统计资料与国民经济综合指标进行对比。具体做法是取得某行业历年的销售额或营业收入的可靠数据并计算出年变动率，与国民生产总值增长率、国内生产总值增长率进行比较。

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